La dette extérieure des pays en développement a atteint un niveau record de 9 400 milliards de dollars en 2025, en hausse de 5,5 % par rapport à l’année précédente, sous l’effet du recours accru aux créanciers privés et de la reprise des émissions obligataires, selon le Rapport sur la dette internationale 2026 du Groupe de la Banque mondiale.
Publié le 5 novembre à Washington, le rapport indique que cette progression est la plus rapide depuis 2021 et représente près de quatre fois la moyenne enregistrée entre 2022 et 2024. Malgré une amélioration de l’accès aux marchés financiers internationaux, les conditions d’emprunt restent coûteuses, particulièrement pour les économies les plus fragiles.
La situation est davantage préoccupante pour les pays éligibles aux financements concessionnels de l’Association internationale de développement (IDA), dont la dette extérieure a augmenté de 8,1 % pour atteindre 1 300 milliards de dollars en 2025.
Le regain d’activité des créanciers privés constitue le principal moteur de cette évolution. Les émissions obligataires des entités publiques des pays en développement ont progressé de près de 35 %, pour atteindre 251 milliards de dollars, leur niveau le plus élevé en cinq ans.
Pour Haishan Fu, statisticienne en chef du Groupe de la Banque mondiale, le retour des financements privés constitue une opportunité, mais expose les pays bénéficiaires à des charges financières plus lourdes.
Elle souligne que les États à revenu faible et intermédiaire empruntent davantage tout en consacrant, dans bien des cas, moins de ressources au développement à long terme.
Un service de la dette de plus en plus lourd
En 2025, les pays à revenu faible et intermédiaire ont consacré 1 400 milliards de dollars au remboursement du principal et au paiement des intérêts de leur dette, soit une augmentation de 1,9 % et une cinquième hausse annuelle consécutive.
Les seuls paiements aux détenteurs d’obligations ont atteint 363 milliards de dollars. Pour faire face aux échéances, plusieurs gouvernements ont émis de nouveaux titres afin de refinancer leurs emprunts, une stratégie qui permet de réorganiser les remboursements sans nécessairement réduire le stock de dette.
Les conditions d’emprunt restent particulièrement difficiles pour les pays les plus pauvres. Les États éligibles aux prêts de l’IDA ont payé un taux d’intérêt moyen de 8,2 % sur leurs nouveaux engagements auprès des créanciers privés, le niveau le plus élevé depuis 1989. Sur les nouvelles obligations, ce taux s’est établi à 9,4 %.
Entre 2022 et 2025, les pays en développement ont ainsi versé 436 milliards de dollars de plus au titre du service de la dette qu’ils n’ont reçu de nouveaux financements. Toutefois, les flux nets de dette à long terme sont redevenus positifs en 2025, avec des entrées de 45 milliards de dollars, après des sorties nettes de 118 milliards en 2024.
Le poids des fluctuations monétaires
L’évolution de la dette s’explique également par les fluctuations des taux de change. Sur les 303 milliards de dollars d’augmentation de la dette publique et garantie par l’État, plus d’un quart est imputable à l’affaiblissement du dollar américain, qui a renchéri en valeur dollar les engagements libellés dans d’autres monnaies.
Pour certains grands emprunteurs bénéficiant de financements concessionnels, cet effet de change a même dépassé le montant du principal remboursé en 2025, entraînant une hausse de la dette déclarée malgré les remboursements effectués.
Cette situation illustre les difficultés auxquelles sont confrontés les pays en développement pour concilier financement de leurs besoins économiques et maîtrise de leur endettement. La progression du service de la dette réduit notamment les marges budgétaires disponibles pour les investissements dans la santé, l’éducation et les infrastructures, essentiels à leur développement.
TE/APA
