La course aux infrastructures du Maroc en vue de la Coupe du monde 2030 s’accompagne d’un coût élevé : 35 milliards de dollars de dépenses totales jusqu’en 2035. D’où le recours annoncé au marché obligataire pour financer divers projets d’infrastructures et les retraites.
Le Maroc se prépare à revenir sur le marché obligataire international avec une émission libellée en euros, marquant sa première opération de ce type depuis 2023, alors que le pays d’Afrique du Nord se prépare à financer d’importants projets d’infrastructures avant de co-organiser la Coupe du monde de la FIFA 2030.
« Aujourd’hui, nous avons plus besoin d’euros que de dollars », a déclaré la ministre des Finances et de l’Economie, Nadia Fettah Alaoui, lors d’une interview dans une conférence à AlUla, en Arabie saoudite.
Le Maroc « peut être prêt à tout moment » pour la vente d’obligations, mais attend que la volatilité des marchés de janvier s’atténue, a-t-elle déclaré.
Il s’agira de la première obligation libellée en euros du gouvernement depuis 2020, lorsque le Maroc avait émis une obligation de 1 milliard d’euros avec deux tranches de 500 millions d’euros, après une émission en dollars en 2023 qui a permis de lever 2,5 milliards de dollars à travers deux tranches de 1,25 milliard de dollars avec des échéances de 5 et 10 ans.
Le rendement des obligations marocaines en euros à échéance mars 2026 a diminué d’environ un point de pourcentage depuis début 2025, atteignant 3,03% mercredi.
L’émission d’obligations prévue s’inscrit dans le cadre d’une stratégie de financement plus large, les législateurs ayant fixé un plafond de 6 milliards de dollars pour la nouvelle dette étrangère dans le projet de loi budgétaire 2025.
La vente d’obligations devrait permettre de lever un tiers de ce montant, tandis que les partenaires bilatéraux et institutionnels fourniront les fonds restants.
Le financement soutiendra divers projets d’infrastructures , notamment l’expansion du chemin de fer, l’amélioration de la flotte du transporteur national, la construction de deux ports en eau profonde et le développement de douze usines de dessalement.
En outre, le gouvernement doit mobiliser au moins 2 milliards de dollars pour les réformes des retraites prévues cette année.
Mark Bohlund, analyste principal de recherche sur le crédit chez Redd Intelligence, a déclaré que le Maroc pourrait émettre ces obligations après avoir obtenu le renouvellement d’une ligne de crédit flexible du Fonds monétaire international.
« Cela réduit les rendements et offre un tampon contre les chocs externes potentiels », a affirmé Bohlund.
Selon les calculs de Bloomberg basés sur des données gouvernementales, les dépenses totales du Maroc jusqu’en 2035, y compris les coûts du tremblement de terre de 2023, atteindront un minimum de 35 milliards de dollars.
L’Union européenne, en tant que premier partenaire commercial du Maroc, devrait jouer un rôle crucial dans le financement de ces projets d’infrastructures, notamment ceux liés à la Coupe du monde 2030, que le Maroc accueillera aux côtés de l’Espagne et du Portugal.
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